高盛研报：欧洲公用事业巨头将受益于全球AI热潮和电气化趋势

华尔街金融巨头高盛在其最新研报中指出，欧洲的低估值公用事业巨头，特别是那些聚焦于电力供给和水资源供应网络的公司，将因全球AI热潮和电气化大趋势而大幅受益。高盛预计，未来十年左右，欧洲电力需求将因数据中心的快速扩张和电气化进程的加快而至少增长40%-50%，逆转自2008年以来累计下降约10%的趋势。

Centrica的投资计划和预期收益

英国电力巨头Centrica在技术交流会上确定了到2028财年实现16亿英镑EBITDA的潜力，其中4亿英镑将来自其40亿英镑的投资计划。Centrica强调的重大投资项目包括新核电、氢能和碳封存。高盛分析团队提供了一项说明分析，以帮助评估该机会对Centrica的规模。例如，一项20亿英镑的股权投资，若达到Centrica目标回报门槛的中值（7-10%+的内部收益率IRR），在其他条件不变的情况下，按6.5%的股权成本计算，可能为当前股价带来约6%的上行空间，并为2028年每股收益(EPS)增加约3%。

高盛维持对Centrica的“买入”评级，修订后的目标价为190便士/股，意味着约20%的潜在上行空间。Centrica的核心业务全面覆盖零售天然气与电力、上游油气、灵活调峰电站与储能，并持有英国核电站20%股权；正在评估新增核、氢能、碳捕集等绿色资产。

全球数据中心电力需求增长预测

国际能源署(IEA)预测，到2030年，全球数据中心的电力需求将增长一倍以上，达到约945太瓦时(TWh)，略高于日本目前的总用电量，人工智能应用将是这一增长的最重要驱动力；预计到2030年，聚焦人工智能的数据中心的整体电力需求将增长四倍以上。

波士顿咨询公司预测，数据中心在美国的电力消耗中所占的份额预计将增加两倍，从2022年的126太瓦时增至2030年的390太瓦时。

PJM Interconnection LLC预计，到2035年，夏季电力高峰需求将从去年创下的历史高点增加近58吉瓦（大约增长38%），达到约210吉瓦。

水资源供应巨头Pennon Group

Pennon Group于6月3日发布了2025财年业绩，基础EBITDA为3.356亿英镑，基础EBIT为1.485亿英镑，调整后每股收益(EPS)为-10.3便士。高盛认为Pennon Group在2025财年的业绩数据符合华尔街预期，同时给出的新业绩展望指引与2026财年华尔街共识预期基本一致。净债务方面略逊于市场预期，比共识预期高出8700万英镑（约占市值的仅仅4%）。因此高盛对于Pennon的评级维持“中性”，目标价则继续予以554便士，意味着股价在未来一段时间的潜在上行空间接近20%。

Pennon Group专注供水和污水处理网络，通过废水再生、工业冷却水供应及余热利用项目，间接受益于数据中心机房无比庞大的冷却需水、加湿与制备高纯水等大规模用水环节，并以监管回报模式不断斩获强劲现金流。

年份 数据中心电力消耗预测（太瓦时） 2022 126 2030 390

高性能AI服务器集群、AI训练/推理类巨型云计算平台迅速扩张，使得数据中心在“用电—用水”两条资源链上同步激增。单座超大规模(hyperscale)数据中心机房每日可消耗300万–500万加仑饮用水，用于液体冷却系统、加湿及厂区某些生活设施，乃至循环水系统，相当于一座3–5万人的城市日需量。