一 、   宏观基本面要闻

1
、   美国政治与财政动态

o   美联储内部鹰派声势迅速壮大 ，多位官员公开质疑12月进一步降息的必要性
，主张在通胀仍具黏性、经济韧性超预期的背景下维持利率在当前限制性水平更久。卡什卡利 、戴利等官员纷纷表示仍未决定立场，而哈玛克、柯林斯
、施密德等鹰派则明确反对继续宽松；与此同时 ，米兰、沃勒 、鲍曼等少数鸽派则强调通胀回落支持降息 。随着投票委员分歧加深，12月会议可能出现多张反对票
，鲍威尔面临自上次两张反对票以来更严峻的内部协调挑战，利率路径不确定性显著上升
。

2
、   全球市场动态

o   欧洲多国央行与监管官员正讨论创建一个由非美央行共同出资的“美元应急池” ，以在特朗普政策冲击与鲍威尔卸任带来的不确定性下
，降低对美联储互换机制的依赖。尽管此方案借鉴清迈倡议模式，但因规模难以匹敌美联储的无限供给能力、操作复杂且政治阻力大 ，被普遍认为只能应对局部压力而难以取代现有体系 。尽管美联储目前强调不会改变向海外提供美元流动性的方式
，欧洲仍在银行监管 、美元替代来源等方面提前布局，以防未来美方政策生变。

o   美媒称特朗普****正准备扩大对部分食品关税的豁免范围 ，以缓解高食品价格引发的民众不满
。新方案将覆盖特朗普4月宣布的部分对等关税
，预计包括牛肉
、柑橘等来自未与美方达成贸易协议国家的商品，规模甚至可能超出9月行政令设定的豁免范围。知情人士表示 ，商务部长卢特尼克推动对食品类商品更大力度豁免
，特朗普关键贸易政策正出现明显松动迹象 。

o   CME“美联储观察 ”显示，市场对12月降息的押注明显降温：降息25个基点概率降至51.6%（前一日约60%） ，与维持利率不变的48.4%几乎持平；到明年1月，市场对累计降息25个基点的预期约50%
，但对维持利率不变与累计降息50个基点的概率分歧仍大，降息路径不确定性上升
。

3、   地缘与风险事件

o   美国正式启动“南方之矛
”行动 ，由南方司令部与联合特遣部队主导
，旨在打击西半球的毒品恐怖组织并强化美国本土安全。此举紧随特朗普打击跨国犯罪与毒品网络的指示，美军已向相关区域增派包括“福特”号航母在内的力量 ，使加勒比地区的美军部署达到近三十年来最高水平
，并伴随对委内瑞拉的军事威胁与情报行动升级 。

二 、   行情回顾与分析

1
、   黄金（XAUUSD）

截至11月13日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1048.93吨,较上一个交易日增加2.29吨
。11月13日现货黄金在上方 4214–4230 区域承压后出现一段明显的加速下跌 ，最低刺破至4145.52美元/盎司
，此位置对应前低支撑，随后出现修复性反弹。目前价格大致维持在 4170–4186 的窄幅区间 ，为典型的“急跌后的盘整 ”结构
，趋势依旧偏弱但下行动能正在减缓 。最终收于4171.15美元/盎司，跌23.525美元或0.56%
。

基本面消息方面 ，黄金受到美国****重启与美联储路径分化的双重影响。****重开使市场原本预期即将公布的就业与通胀数据可能偏弱，从而强化12月降息预期
，推动金价周三一度触及三周高点4244美元 。然而，美联储官员近期密集发表鹰派表态 ，包括卡什卡里与穆萨勒姆强调经济韧性强、通胀黏性未消
，进一步宽松空间有限，使降息预期迅速从利多转为空头
。同时 ，美国财政与经济压力加大 、欧洲讨论打造美元流动性替代机制
，使全球金融结构性不确定性上升，为黄金提供中期避险背景 ，但短线仍以美联储态度为主导因素。

受此影响
，黄金早盘强劲上涨的买盘情绪迅速逆转，市场出现典型的“买消息
、卖事实”行情 。在****重开与降息憧憬推升金价后 ，鹰派讲话引发系统性抛售
，黄金被卷入美股、债市 、加密资产同步下跌的流动性收缩环境中。****跌破10万美元并进入熊市、科技股大幅回落，加剧风险偏好急速降温 ，使资金在短期内更倾向回流美元与美债等传统避险资产，从而削弱黄金的利差吸引力
。整体来看
，短线情绪偏空主导，但中期仍保留“对冲政策不确定性
”的底层需求。

市场情绪方面 ，投资者在美联储降息预期下降至不足50%后明显收敛押注
，多头情绪趋于谨慎；与此同时，美元虽未完全恢复强势 ，但在利率预期收缩与避险回流下获得支撑
，使黄金的上涨空间受到抑制 。贵金属整体承压，白银
、铂金、钯金跌幅均大于黄金 ，反映资金在风险资产全面回调时主动降低贵金属敞口
。尽管如此
，黄金未跌破4150关键支撑，说明长线资金并未出现恐慌性撤离 ，市场对宏观风险与中期经济疲软的担忧仍为金价提供一定情绪托底。

技术分析上
，黄金在4240附近形成明显的冲高回落形态，长上影显示上方抛压沉重 。MACD高位死叉并快速下行 ，动能柱体回落至零轴下方，表明短线下跌动能仍在释放；RSI自强势区回落至40–45之间
，中性偏弱，反弹力量不足
。当前价格运行在4180下方 ，4185–4192构成短线强阻力区域
，若不能有效突破，金价大概率维持弱势震荡结构。下方支撑集中在4160与4150 ，一旦失守将打开进一步下探4128甚至4100区间的空间 。

今日无重点数据关注
。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：整体技术面呈弱势修复格局
，短线反弹属技术性调整，趋势性反转信号仍未出现 。

三 、   总结和展望

当前宏观面呈现出高度不确定与分歧加剧的格局 ，美联储内部鹰派力量明显增强
，越来越多官员质疑12月继续降息的必要性，强调经济韧性强于预期
、通胀仍具黏性 ，主张维持限制性利率更久；反之
，少数鸽派依旧认为通胀回落足以支持宽松，导致FOMC内部对于政策路径的意见裂痕进一步扩大
。降息预期同步降温 ，金融市场对12月行动的押注几乎呈五五开，利率前景愈发模糊。在全球层面
，欧洲因担心美政策变化冲击美元流动性，正讨论建立“美元池”替代机制 ，凸显跨境金融体系对美国政策风险的敏感性；特朗普****也在食品关税政策上出现放松迹象
，反映其贸易线索部分“回撤 ” 。与此同时，美国启动“南方之矛
”行动 ，加大加勒比军事部署并升级对委内瑞拉的压力
，使地缘不确定性增添额外变量。整体来看，政策方向、全球资金流与地缘局势叠加 ，使市场短期呈现明显的谨慎与波动加大特征
。

从行情表现与展望来看
，黄金在冲高至三周高点后受美联储鹰派言论压制快速回落，多头情绪经历“买预期 、卖事实”式转折 ，目前维持弱势震荡但4150附近支撑仍稳固；在利率不确定性与全球风险交织之下
，黄金中期仍有对冲需求但短线缺乏趋势性动力。原油在4%暴跌后小幅修复，但基本面仍被库存激增与全球供应过剩压制 ，同时地缘制裁与美国能源政策反转带来短暂托底，使油价在60美元附近拉锯
，等待进一步方向指引 。主要货币对方面，EURUSD偏向震荡偏强
、GBPUSD短线承压、AUDUSD与USDJPY维持区间策略为主
。整体展望上 ，市场短期仍将围绕美联储路径 、地缘事件与核心数据的恢复发布而震荡运行
，风险资产与商品大概率延续区间格局，需关注后续政策信号是否足以打破当前平衡。

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Source：spdrgoldshares.com 、tradingview.com
、jin10.com、investing.com 、bloomberg.com、reuters.com